作者：周武英

　　新冠肺炎疫情在全球蔓延讓世界經(jīng)濟的增長腳步迅速放慢，新興經(jīng)濟體也無法置身其外。從目前疫情發(fā)展情況來看，美歐等主要發(fā)達經(jīng)濟體今年很可能會出現(xiàn)至少一到兩個季度的經(jīng)濟衰退，新興經(jīng)濟體要實現(xiàn)經(jīng)濟增長，也必須邁過眼前的三道坎。

　　首先是外部需求急劇萎縮造成新興經(jīng)濟體增長大幅下滑。疫情帶來的全球經(jīng)濟增長前景轉(zhuǎn)弱，首先就會影響到大宗商品等初級商品的出口價格。當前，全球原油市場已面臨供過于求困境，高度依賴能源和其他資源出口的國家主要財政收入來源無法保證，有些國家的貨幣儲備也出現(xiàn)困難，應對經(jīng)濟挑戰(zhàn)能力受損。此外，由于疫情期間消費和投資活動相對停滯，美歐或陷入技術(shù)衰退。

　　而對于新興經(jīng)濟體來說，其他外部需求急劇惡化，貿(mào)易萎縮嚴重，國際收支平衡受到削弱，經(jīng)濟會受到更大沖擊，即便新興經(jīng)濟體中最有活力的東亞新興經(jīng)濟體也難以幸免。國際金融協(xié)會報告預計，今年全球經(jīng)濟將萎縮1.5%，其中發(fā)達經(jīng)濟體將萎縮3.3%，新興經(jīng)濟體將僅增長1.1%，阿根廷、巴西、墨西哥、俄羅斯、南非等新興經(jīng)濟體則可能陷入經(jīng)濟衰退。根據(jù)亞行估計，新興經(jīng)濟體必須通過善用國際援助，盡力避免疫情擴散，加強區(qū)內(nèi)貿(mào)易，穩(wěn)定內(nèi)需等措施來加以應對。

　　其次是金融市場和財政壓力帶來更大的隱含風險。突發(fā)的新冠肺炎疫情對部分新興經(jīng)濟體來說，無疑暴露了其經(jīng)濟結(jié)構(gòu)脆弱以及金融抗風險能力不足的弱點，這些弱點暴露造成資本外流、貨幣貶值、債務風險凸顯等，需及時加以應對以免引發(fā)更大危機。

　　在資本市場上，美元一度發(fā)生流動性緊縮，造成新興市場資金加速外流，失血嚴重。據(jù)《經(jīng)濟學人》智庫（EIU）分析師最新發(fā)布的報告，自疫情發(fā)生以來，投資者已經(jīng)從新興市場撤出830億美元的投資，是有記錄以來最大規(guī)模的資本外流。亞洲非居民投資組合流入在2月后也出現(xiàn)大幅下滑。進入4月后，資金外流現(xiàn)象仍在持續(xù)。

　　隨著疫情蔓延、資本外流、經(jīng)濟形勢惡化，匯率市場也受到?jīng)_擊，部分新興經(jīng)濟體的貨幣貶值幅度接近20%。盡管美元面臨政策與基本面的雙重拖累，但短期內(nèi)美元指數(shù)上下空間都有限，新興經(jīng)濟體資金外流的局面難以在短時間內(nèi)得到根本性改善。

　　與此同時，阿根廷、墨西哥、南非等新興經(jīng)濟體主權(quán)信用評級近日紛紛遭到下調(diào)，加上外部融資環(huán)境本已因疫情變化，其融資能力嚴重受損，新興經(jīng)濟體的債務問題也因此被提上日程。對于一些更多依靠于外債和出口的國家而言，更容易出現(xiàn)債務違約。國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃警告稱，新興經(jīng)濟體至少需要2.5萬億美元的資金，才能避免出現(xiàn)破產(chǎn)潮和新興市場債務違約潮。對于這些經(jīng)濟體而言，能盡快得到國際社會的資金援助或債務減免將有助于其渡過眼前的難關(guān)，并在疫情緩解后得以恢復經(jīng)濟增長。

　　再次是新興經(jīng)濟體應變政策能否有效平衡經(jīng)濟穩(wěn)定和金融風險存疑。從總體上來看，相較于發(fā)達經(jīng)濟體，新興經(jīng)濟體受疫情影響相對較小，但是美歐正在實施的貨幣和財政刺激措施正在使大量資本從新興經(jīng)濟體流出，令其陷入兩難處境。一方面，這些新興經(jīng)濟體的央行面臨加息壓力；另一面，面對疫情導致的經(jīng)濟增長預期降低，不少新興經(jīng)濟體被迫考慮采取降息和增加支出等政策措施來支持經(jīng)濟，這些措施必不可少，但也在客觀上加劇了新興經(jīng)濟體資本外流和貨幣貶值現(xiàn)象，加大了債務積累風險，同時還可能推高通貨膨脹，推高財政赤字。

　　由于新興經(jīng)濟體個體差異較大，抗風險能力各不相同，面對疫情對世界經(jīng)濟造成的越來越大的不確定性，制定符合自身國情的、有針對性的政策措施，積極爭取外部援助，加強新興經(jīng)濟體之間合作將有助于減少疫情對經(jīng)濟的沖擊。（周武英）