作者：周武英

　　新冠肺炎疫情在全球蔓延讓世界經(jīng)濟(jì)的增長腳步迅速放慢，新興經(jīng)濟(jì)體也無法置身其外。從目前疫情發(fā)展情況來看，美歐等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體今年很可能會出現(xiàn)至少一到兩個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)衰退，新興經(jīng)濟(jì)體要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長，也必須邁過眼前的三道坎。

　　首先是外部需求急劇萎縮造成新興經(jīng)濟(jì)體增長大幅下滑。疫情帶來的全球經(jīng)濟(jì)增長前景轉(zhuǎn)弱，首先就會影響到大宗商品等初級商品的出口價(jià)格。當(dāng)前，全球原油市場已面臨供過于求困境，高度依賴能源和其他資源出口的國家主要財(cái)政收入來源無法保證，有些國家的貨幣儲備也出現(xiàn)困難，應(yīng)對經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)能力受損。此外，由于疫情期間消費(fèi)和投資活動相對停滯，美歐或陷入技術(shù)衰退。

　　而對于新興經(jīng)濟(jì)體來說，其他外部需求急劇惡化，貿(mào)易萎縮嚴(yán)重，國際收支平衡受到削弱，經(jīng)濟(jì)會受到更大沖擊，即便新興經(jīng)濟(jì)體中最有活力的東亞新興經(jīng)濟(jì)體也難以幸免。國際金融協(xié)會報(bào)告預(yù)計(jì)，今年全球經(jīng)濟(jì)將萎縮1.5%，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將萎縮3.3%，新興經(jīng)濟(jì)體將僅增長1.1%，阿根廷、巴西、墨西哥、俄羅斯、南非等新興經(jīng)濟(jì)體則可能陷入經(jīng)濟(jì)衰退。根據(jù)亞行估計(jì)，新興經(jīng)濟(jì)體必須通過善用國際援助，盡力避免疫情擴(kuò)散，加強(qiáng)區(qū)內(nèi)貿(mào)易，穩(wěn)定內(nèi)需等措施來加以應(yīng)對。

　　其次是金融市場和財(cái)政壓力帶來更大的隱含風(fēng)險(xiǎn)。突發(fā)的新冠肺炎疫情對部分新興經(jīng)濟(jì)體來說，無疑暴露了其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)脆弱以及金融抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足的弱點(diǎn)，這些弱點(diǎn)暴露造成資本外流、貨幣貶值、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)凸顯等，需及時(shí)加以應(yīng)對以免引發(fā)更大危機(jī)。

　　在資本市場上，美元一度發(fā)生流動性緊縮，造成新興市場資金加速外流，失血嚴(yán)重。據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》智庫（EIU）分析師最新發(fā)布的報(bào)告，自疫情發(fā)生以來，投資者已經(jīng)從新興市場撤出830億美元的投資，是有記錄以來最大規(guī)模的資本外流。亞洲非居民投資組合流入在2月后也出現(xiàn)大幅下滑。進(jìn)入4月后，資金外流現(xiàn)象仍在持續(xù)。

　　隨著疫情蔓延、資本外流、經(jīng)濟(jì)形勢惡化，匯率市場也受到?jīng)_擊，部分新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣貶值幅度接近20%。盡管美元面臨政策與基本面的雙重拖累，但短期內(nèi)美元指數(shù)上下空間都有限，新興經(jīng)濟(jì)體資金外流的局面難以在短時(shí)間內(nèi)得到根本性改善。

　　與此同時(shí)，阿根廷、墨西哥、南非等新興經(jīng)濟(jì)體主權(quán)信用評級近日紛紛遭到下調(diào)，加上外部融資環(huán)境本已因疫情變化，其融資能力嚴(yán)重受損，新興經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)問題也因此被提上日程。對于一些更多依靠于外債和出口的國家而言，更容易出現(xiàn)債務(wù)違約。國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃警告稱，新興經(jīng)濟(jì)體至少需要2.5萬億美元的資金，才能避免出現(xiàn)破產(chǎn)潮和新興市場債務(wù)違約潮。對于這些經(jīng)濟(jì)體而言，能盡快得到國際社會的資金援助或債務(wù)減免將有助于其渡過眼前的難關(guān)，并在疫情緩解后得以恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長。

　　再次是新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)變政策能否有效平衡經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和金融風(fēng)險(xiǎn)存疑。從總體上來看，相較于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，新興經(jīng)濟(jì)體受疫情影響相對較小，但是美歐正在實(shí)施的貨幣和財(cái)政刺激措施正在使大量資本從新興經(jīng)濟(jì)體流出，令其陷入兩難處境。一方面，這些新興經(jīng)濟(jì)體的央行面臨加息壓力；另一面，面對疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期降低，不少新興經(jīng)濟(jì)體被迫考慮采取降息和增加支出等政策措施來支持經(jīng)濟(jì)，這些措施必不可少，但也在客觀上加劇了新興經(jīng)濟(jì)體資本外流和貨幣貶值現(xiàn)象，加大了債務(wù)積累風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還可能推高通貨膨脹，推高財(cái)政赤字。

　　由于新興經(jīng)濟(jì)體個(gè)體差異較大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力各不相同，面對疫情對世界經(jīng)濟(jì)造成的越來越大的不確定性，制定符合自身國情的、有針對性的政策措施，積極爭取外部援助，加強(qiáng)新興經(jīng)濟(jì)體之間合作將有助于減少疫情對經(jīng)濟(jì)的沖擊。（周武英）