吳曉求

　　中央金融工作會議強調，當前和今后一個時期，做好金融工作必須堅持和加強黨的全面領導，以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，全面貫徹黨的二十大精神，完整、準確、全面貫徹新發(fā)展理念，深刻把握金融工作的政治性、人民性，以加快建設金融強國為目標，以推進金融高質量發(fā)展為主題，以深化金融供給側結構性改革為主線，以金融隊伍的純潔性、專業(yè)性、戰(zhàn)斗力為重要支撐，以全面加強監(jiān)管、防范化解風險為重點，堅持穩(wěn)中求進工作總基調，統(tǒng)籌發(fā)展和安全，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線，堅定不移走中國特色金融發(fā)展之路，加快建設中國特色現(xiàn)代金融體系，不斷滿足經濟社會發(fā)展和人民群眾日益增長的金融需求，不斷開創(chuàng)新時代金融工作新局面。

　　經過40多年的改革開放和經濟發(fā)展，中國已經成為一個金融大國，未來我們要從金融大國邁向金融強國，這是一個更加宏偉的目標，也會是一個更加艱難的過程。與金融強國相適應的金融一定是現(xiàn)代金融，而不是傳統(tǒng)金融。現(xiàn)代金融的業(yè)態(tài)一定是多樣的，功能也是多元的，而不是單一的。這種多元化的金融功能包括資源配置、財富管理、便捷支付、所有權分割等。現(xiàn)代金融不僅創(chuàng)造貨幣流動性，而且也創(chuàng)造資產流動性。創(chuàng)造資產流動性是資本市場的核心功能，其通過資產證券化和IPO（首次公開募股）等方式讓社會資產流動起來，以創(chuàng)造更高的效率。也就是說，在建設金融強國的過程中，我們將會從一個主要創(chuàng)造貨幣流動性的金融體系過渡到創(chuàng)造貨幣流動性和資產流動性雙重功能的復合金融體系，其中，創(chuàng)造資產流動性將會變得更重要，從而對資本市場發(fā)展提出了新的要求。

　　基于技術進步和創(chuàng)新，現(xiàn)代金融應該具有很強的風險識別能力和有效的風險配置機制。金融的核心是如何有效地配置風險。傳統(tǒng)金融對風險的配置能力是相對弱的，對風險的識別也相對滯后。現(xiàn)代金融對風險的識別是基于大數(shù)據、云計算等技術，是風險識別能力的升級，從而可以有效地配置風險，拓展金融服務的鏈條，提高金融的普惠性。要實現(xiàn)金融強國的目標，我們必須推進以下三項改革。

　　著力推進中國金融體系的市場化

　　市場化改革的目的是實現(xiàn)金融業(yè)態(tài)的多樣化和金融功能的轉型、多元，業(yè)態(tài)多樣是金融功能轉型的基礎。

　　現(xiàn)代社會對金融的需求已經非常多樣了。人們并不滿足于簡單的儲蓄服務，甚至也不滿足于傳統(tǒng)的融資服務，可能需要更加市場化、有自由選擇權力、多樣化的融資工具和基于收益與風險相匹配的多樣化的財富管理。投資者希望存量資產能有相應的成長性機制，社會需要一種與信息化時代相適應的安全、便捷、低成本的支付體系，以及市場信息指引的資本流動。這些都是金融多元化功能的體現(xiàn)。金融功能的多元性，只有通過市場化改革才能實現(xiàn)。

　　金融市場化改革的重點在金融體系結構性改革。金融體系結構性改革，從理論邏輯看，主要是基于金融脫媒的力量和趨勢。無論是資金需求者，還是資金供給者，都希望通過市場完成金融交易，交易者繞開中介通過市場機制來完成各自的金融交易需求，這種現(xiàn)象就是金融脫媒。金融脫媒的結果是金融的結構性調整。因此，發(fā)展資本市場具有內在的理論邏輯，既需要著力打造現(xiàn)代金融機構和市場體系，疏通資金進入實體經濟的渠道；又需要著力優(yōu)化融資結構，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，推動股票發(fā)行注冊制走深走實，發(fā)展多元化股權融資，大力提高上市公司質量，培育一流投資銀行和投資機構。同時，強化市場規(guī)則，打造規(guī)則統(tǒng)一、監(jiān)管協(xié)同的金融市場，促進長期資本形成。健全法人治理，完善中國特色現(xiàn)代金融企業(yè)制度，完善國有金融資本管理，拓寬銀行資本金補充渠道，做好產融風險隔離。

　　從金融功能的轉型趨勢看，中國要從金融大國邁向金融強國，必須推動金融的市場化改革，以完成金融業(yè)態(tài)的多樣性和功能的多元化，這樣才能更好地為實體經濟服務。

　　著力推進中國金融體系的法治化

　　金融法治和規(guī)則體系是重要的金融基礎設施，是推動中國金融現(xiàn)代化、實現(xiàn)金融強國最重要的條件。金融強國下的現(xiàn)代金融一定是法治化的金融。

　　金融的基石是信用，其基于社會的信任才能得以存在和發(fā)展。信任來自哪里？來自完善的法治。所以，我們在建設金融強國的過程中，必須把法治的完善放在特別重要的位置。法治建設與經濟的可持續(xù)增長、科技創(chuàng)新同等重要，某種意義上甚至更重要。有些國家經濟規(guī)模不是很大，但成了全球的金融中心，原因就在于完善的法治和對規(guī)則的遵守。所以，信用或者信任是建設金融強國最重要的基礎。

　　與法治化相匹配的是契約精神，契約是法治化的社會延伸。一個有序運行的文明社會，是靠契約精神來維系的。現(xiàn)代金融市場的運行基于契約精神，每個金融產品都是一種契約，所以必須遵守契約，兌現(xiàn)承諾。而契約精神是建立在透明度基礎上的。公開透明是現(xiàn)代金融和資本市場穩(wěn)定運行的重要基礎。為什么“三公”原則之首是公開性，緣由就在于此。契約精神和透明度是法治化的衍生品，沒有法治化，一切無從談起。金融產品本質上就是一種信息化產品，充分的信息披露是交易的前提。基于此，現(xiàn)代金融監(jiān)管的核心是法治。

　　金融強國目標的實現(xiàn)，從法治化、契約精神等方面對中國社會提出了嚴格的要求，這也是現(xiàn)代社會的基本標志，我們必須努力朝著這個方向前行。堅持在市場化法治化軌道上推進金融創(chuàng)新發(fā)展的同時，加強金融法治建設，及時推進金融重點領域和新興領域立法，為金融業(yè)發(fā)展保駕護航。

　　著力推進中國金融體系的開放和國際化

　　開放和國際化的目標是拓展金融資源配置和分散風險的邊界，提升其國際影響力。在金融強國的實現(xiàn)過程中，要著力推進金融高水平開放，確保國家金融和經濟安全。堅持“引進來”和“走出去”并重，穩(wěn)步擴大金融領域制度型開放，提升跨境投融資便利化，吸引更多外資金融機構和長期資本來華展業(yè)興業(yè)。加強優(yōu)質金融服務，擴大金融高水平開放，服務好“走出去”和“一帶一路”建設，穩(wěn)慎扎實推進人民幣國際化。

　　金融的國際化主要有兩個重要標志。一是穩(wěn)慎扎實推進人民幣國際化。一國貨幣的國際化需要和諧適度的外部環(huán)境。國際化意味著國際投資者的信任并愿意作為財富儲備持有。所以，一個和諧良好的外部環(huán)境，是一國貨幣國際化的重要保障。從這個意義上說，我們要著力改善外部環(huán)境，營造人民幣國際化的良好條件，這是重要的軟環(huán)境。同時，增加人民幣資產的國際屬性，發(fā)展人民幣國際融資功能，支持境外人民幣外匯市場建設，暢通人民幣全球循環(huán)。二是中國金融市場特別是資本市場的開放和國際化。當前，我國與金融強國的目標還有很長的距離。所以，大幅度提高外部投資者占比是我國實現(xiàn)金融強國的一個重要措施。未來經過5年的努力或者到2030年，比較理想的情況是，這一比例逐步上升到15%—18%。這一目標的實現(xiàn)與人民幣國際化密切相關，如果沒有這個基礎，外部投資者在中國市場的占比很難上升。另外，提高中國市場的投資回報、完善的法治環(huán)境、規(guī)范的制度設計，都是提高外部投資者在中國市場投資占比的重要條件。

　　從制度設計角度看，中國資本市場離這個目標還有較大差距。金融強國對一個國家軟實力的要求很高。實現(xiàn)金融強國，從某種意義上說，比實現(xiàn)貿易強國要難得多。中國2001年12月加入WTO后，開啟了從貿易大國到貿易強國的轉型。對中國來說，這是一個歷史性進步的標志，意味著中國社會全面融入國際社會。中國只有融入國際社會，成為國際社會的重要一員，才能夠實現(xiàn)從大國到強國的轉型。中國金融也是如此。中國金融只有融入國際金融體系和國際金融市場，成為國際金融體系的重要一員，才能實現(xiàn)從金融大國到金融強國的轉型。所以，開放和國際化是不可繞開的重要環(huán)節(jié)。

　　在建設金融強國的過程中，市場化、法治化、國際化是我們必須進行的改革，唯有如此，我們才可能實現(xiàn)從金融大國到金融強國的飛躍。

　　（作者系國家一級教授，中國人民大學國家金融研究院院長）